Financial English course -2012 Unit Six
Behavioural finance: Investor behavior Зан үйлийн санхүү: Хөрөнгө оруулагчийн зан төлөв
Behavioral finance has also had some success in explaining how certain groups of investors behave, and in particular, what kinds of portfolios they choose to hold and how they trade over time.
Behavioural finance: Investor behavior Зан үйлийн санхүү: Хөрөнгө оруулагчийн зан төлөв
(Behavioral finance has also had some success)5 (in explaining (how certain groups of investors behave)1)4, and in particular, (what kinds of portfolios they choose to hold)2 and (how they trade over time)3.
Санхүүгийн зан төлөв нь хөрөнгө оруулагчдийн тодорхой бүлэг нь үйлдэл хэрхэн үзүүлдэг болох, ямар төрлийн багц сонгож, хугацааны турш хэрхэн арилжаалдаг болохыг тайлбарлаж, энэ чиглэлээр нилээдгүй амжилт олсоор байна.
We now describe some of the evidence on the actions of investors and the behavioral ideas that have been used to explain it.
(We now describe some of the evidence on the actions of investors and the behavioral ideas)2 (that have been used to explain it)1.
evidence on ………. - ……………ийн талаарх үндэслэл
Хөрөнгө оруулагчдийн үйлдлийг тайлбарлахад ашигладаг зан төлөвийн санаа болон хөрөнгө оруулагчдийн үйлдлийн талаарх зарим үндэслэлийг одоо тайлбарлая.
Insufficient diversification – төрөлжүүлэлтийг хангалтгүй хийх
A large body of evidence suggests that investors diversify their portfolio holdings much less than is recommended by normative models of portfolio choice.
(A large body of evidence suggests) 3 that (investors diversify their portfolio holdings much less)1 (than is recommended by normative models of portfolio choice)2.
Хөрөнгө оруулагчид нь эзэмшиж буй багцаа төрөлжүүлэхдээ багц сонголтын норматив загварын санал болгож байгаа шиг гүйцэтгэдэггүй болохыг нилээдгүй судалгаанд тэмдэглэсэн байдаг.
First, investors exhibit a pronounced “home bias”.
Юуны өмнө, хөрөнгө оруулагчид “дийлэнхдээ дотоодын зах зээлдээрээ арилжаа хийдэг” нь илт байдаг.
French and Poterba report that investors in the USA, Japan and the UK allocate 94%, 98%, and 82% of their overall equity investment, respectively, to domestic equities.
(French and Poterba report that (investors in the USA, Japan and the UK allocate 94%, 98%, and 82% of their overall equity investment, respectively, to domestic equities)1)2.
АНУ, Япон болон Их Британийн хөрөнгө оруулагчид нь хувьцаагаарх хөрөнгө оруулалтынхаа 94%, 98% ба 82%-ыг тус тус дотоодын хувьцаанд хөрөнгө оруулдаг гэж French болон Poterba нар дүгнэсэн нь бий.
It has not been easy to explain this fact on rational grounds.
It has not been easy to explain this fact on rational grounds.
Рациональ нотолгоогоор ийм баримтыг тайлбарлана гэдэг нь хялбар биш юм.
Indeed, normative portfolio choice models that take human capital into account typically advise investors to short their national stock market, because of its high correlation with their human capital.
(Indeed, normative portfolio choice models that take human capital into account)1 (typically advise investors to short their national stock market)3, (because of its high correlation with their human capital)2.
Үнэн хэрэгтээ, хүмүн капиталыг баримжаалдаг норматив багцын загвараар авч үзвэл үндэсний хөрөнгийн зах ба хүмүн капиталын хооронд корреляци хамаарал өндөртэй байдаг учраас уг үндэснийхээ захад үнэт цаасаа худалдахыг хөрөнгө оруулагчидад зөвлөдөг.
Ambiguity and familiarity offer a simple way of understanding the different examples of insufficient diversification.
(Ambiguity and familiarity offer a simple way of)2 (understanding the different examples of insufficient diversification)1.
Төрөлжүүлэлт хангалтгүй хийж байгаагын өөр өөр жишээнүүдийг ойлгох энгийн аргыг үндэсний зах зээлээ сайн мэдэхгүй байх (ambiguity) ба санй мэдэх байдал тайлбарладаг(familiarity).
Investors may find their national stock markets more familiar – or less ambiguous – than foreign stock indices;
Investors may find their national stock markets more familiar – or less ambiguous – than foreign stock indices;
Хөрөнгө оруулагчдаас гадаад хувьцааны индексүүдтэй харьцуулбал үндэснийхээ хөрөнгийн зах зээлийг илүү ойр танил байдлаар харж чаддаг.
They may find firms situated close to them geographically more familiar than those located further away;
(They may find)3 (firms situated close to them geographically more familiar)2 than (those located further away)1;
Газар зүйн хувьд алс хол оршиж байгаа компаниудтай харьцуулахад илүү ойр байрлаж байгаа компаниудыг хөрөнгө оруулагчид олдог.
and they may find their employer’s stock more familiar than other stocks.
and they may find their employer’s stock more familiar than other stocks.
Бусад хувьцаатай харьцуулахад ажил олгогчийн хувьцаанд илүү дотно ханддаг.
Since familiar assets are attractive, people invest heavily in those, and invest little or nothing at all in ambiguous assets.
(Since familiar assets are attractive)1, ((people invest heavily in those)2, and invest little or nothing at all in ambiguous assets)3.
Танил активууд нь эрэлт ихтэй учраас мэдэхгүй хувьцаанд огт хөрөнгө оруулдаггүй.
Their portfolios therefore appear undiversified relative to the predictions of standard models that ignore the investor’s degree of confidence in the probability distribution of a gamble.
(Their portfolios therefore appear undiversified relative to the predictions of standard models) (that ignore the investor’s degree of confidence in the probability distribution of a gamble).
Бооцооны магадлалын тархалтан дахь хөрөнгө оруулагчийн итгэх итгэлийн зэрэглэлийг тооцож чадахгүй байгаа стандарт загварын таамаглалтай харьцуулж үзэхэд хөрөнгө оруулагчид багцаа төрөлжүүлж чаддаггүй.
Naive diversification Төрөлжүүлэхэд туршлага дутмаг байх
Benartzi and Thaler find that when people do diversify, they do so in a naive fashion.
(Benartzi and Thaler find) that (when people do diversify)1, (they do so in a naive fashion)2.
Хүмүүс төрөлжүүлэлт хийхдээ туршлаггүй байдгыг Benartzi болон Thaler нар олж ажигласан байна.
In particular, they provide evidence that in 401(k) plans, many people seem to use strategies as simple as allocating 1/n of their savings to each of the n available investment options, whatever those options are.
In particular, (they provide evidence that in 401(k) plans)4, (many people seem to use strategies as simple as)3 (allocating 1/n of their savings to each of the n available investment options)2, (whatever those options are)1.
Ямар ч хөрөнгө оруулалтын сонголтоос гэсэн n гэсэн сонголт бүрт хадгаламжийнхаа 1/n–ыг хувиарлах энгийн стратегийг ихэнхи хүмүүс хэрэглэдэг гэж 401(k) төлөвлөгөөгөөр батласан.
Excessive trading Хэтрүүлэн арилжаа хийх
The most prominent behavioral explanation of such excessive trading is overconfidence: people believe that they have information strong enough to justify a trade, whereas in fact the information is too weak to warrant any action.
(The most prominent behavioral explanation of such excessive trading is overconfidence)1: (people believe) 3that (they have information strong enough to justify a trade)2, (whereas in fact the information is too weak to warrant any action).
Арилжааг хэтрүүлэн хийх нь хэт итгэлтэй зан төлөвтэй холбоотой хэмээн зан төлөвийн судалгаагаар голцуу тайлбарладаг: арилжаа хийхэд мэдээлэл хангалттай гэж хүмүүс итгэдэг байхад үнэндээ, мэдээлэл нь ийм үйлдэл хийхэд хангалтгүй юм.
Barber and Odean show that the investors in their sample who trade the most earn by far the lowest average returns.
(Barber and Odean show) 3 that (the investors in their sample who trade the most) 1 earn by far the lowest average returns) 2.
Арилжаа хамгийн их хийсэн хөрөнгө оруулагчидаас түүвэр авахад дундаж өгөөж багатай байгааг Barber болон Odean нар судлан тогтоожээ.
Building on evidence that men are more overconfident than women, Barber and Odean predict and confirm that men trade more and earn lower returns on average.
(Building on evidence) that ( men are more overconfident than women,) (Barber and Odean predict and confirm) that (men trade more and earn lower returns on average).
Уг нотолгоонд үндэслээд, эмэгтэйчүүдтэй харьцуулахад эрэгтэйчүүд өөртэй илүү итгэлтэй бөгөөд арилжаа их хийж дунджаар өгөөж нь бага байдаг гэж үзсэн.
The selling decision Зарах шийдвэр гаргалт
Several studies find that investors are reluctant to sell assets trading at a loss relative to the price at which they were purchased, a phenomenon labelled the “disposition effect” by Shefrin and Statman.
Several studies find that investors are reluctant to sell assets trading at a loss relative to the price at which they were purchased, a phenomenon labelled the “disposition effect” by Shefrin and Statman.
Хөрөнгө оруулагчид нь худалдан авсан үнээсээ буулгаж зарах сонирхолгүй байдгыг хэд хэдэн судалгаагаар Shefrin бa Statman нар судалсан бөгөөд үүнийг “онцлогтой үр нөлөө” гэж нэрлэдэг.
Odean finds that the individual investors in his sample are more likely to sell stocks which have gone up in value relative to their purchase price, rather than stocks which have gone down.
Odean finds that the individual investors in his sample are more likely to sell stocks which have gone up in value relative to their purchase price, rather than stocks which have gone down.
Хувь хөрөнгө оруулагчид нь анх авсан үнээс нь өсвөл хувьцаагаа зарах хандлагатай болохыг Одеан түүвэр авч судлан тогтоожээ.
In addition, Odean argues that the results for stock purchases are in part due to an attention effect.
(In addition, Odean argues)2 that (the results for stock purchases are in part due to an attention effect)1.
Түүнчлэн, анхаарлын үр нөлөөлөлтэй холбоотойгоор хувьцаа голлон худалдан авч байгааг Одеан судлан тогтоожээ.
© 2003 Elsevier Science B.V.
Энэхүү толь бичгийг Мир болон Улсын их дэлгүүрт 15000 төгрөгөөр худалдаалж байна.
“Маркетинг, Менежмент, Нягтлан бодох бүртгэл, Санхүү, Статистик, Экономикс”-ийн Англи-Монгол Толь Бичиг
No comments:
Post a Comment